国内化肥助剂职业龙头,主打产品商场占有率超10%

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公司是国内化肥助剂职业龙头,现有各类化肥助剂产能4.6万吨,主打产品防结剂及包裹剂细分范畴内商场占有率超10%,募投项目下一年7月根本可完结投产,届时将新增2.2万吨防结剂及1.2万吨包裹剂,未来商场占有率或进一步进步。

国内助剂规划超50亿,职业格式有望进步公司龙头位置

尽管化肥职业全体趋于稳定,但跟着化肥产品结构的晋级,化肥助剂职业将继续健康开展,2015年国内化肥助剂商场规划超50亿。现在国内化肥助剂职业整体呈小、散、乱的局势,咱们以为跟着下流化肥企业对一体化服务要求的进步,公司作为具有归纳服务才能的助剂企业将具有显着优势,职业集中度的进步有望进一步进步公司的龙头位置。

内生立异项目与工业并购基金并重,构筑赢利增长点

在夯实主业的一起,公司活跃推动圆颗粒钾肥、含磷废水收回缓释肥、富锌大米、植物养分助剂等立异项目,寻求赢利增长点。现在,圆颗粒钾肥项目已顺畅投产,第一批订单已出口至加拿大;含磷废水收回缓释肥及富锌大米项目进入了演示及小试阶段;植物养分助剂项目也已完结小规划出产及规划化使用实验。除立异项目外,公司还先后建立富邦神州及高投富邦工业并购基金,活跃储藏和培养新的战略开展项目。

活跃布局海外商场,未来剑指全球

2015年9月,公司以1800万欧元收买荷兰诺唯凯55%股权,公司事务顺畅拓宽至欧洲及俄罗斯,完结了全球化布局的“第一步”,产品线也由复合肥及磷肥助剂拓宽至尿素及硝基肥助剂范畴,两边将在产品及商场上充分发挥协同效应。关于剩下的45%股权,公司将在16~18年每年收买15%,直至完结悉数股份的收买。此外,公司经过建立并两次增资香港富邦,将其作为参加境外收买的重要载体,加快了公司国际化布局及多元化开展。

盈余猜测及估值

估计2016-2018年公司EPS分别为0.82、0.96、1.13元,对应最新股价PE分别为35、30、25,初次掩盖给予“引荐”评级。

危险提示:原材料价格动摇起伏大;下流需求下滑;项目推动不达预期